De Aex begon in januari op een stand van 312 en lijkt de maand af te sluiten op de 319. Per saldo zijn we iets meer dan twee procent opgelopen in de eerste maand van 2012. Statistisch gezien is een goede start van het jaar meestal een voorbode voor het hele jaar. Echter, in 2011 gingen we ook positief van start, maar in februari begonnen we toen fors te haperen en zakten we in maart flink terug. Dat er een ronde van winstnemingen aan zit te komen, is in mijn ogen niet meer dan normaal. Als we zuiver technisch naar de indicatoren kijken, zou een uitbraak boven de 318 punten een koersdoel geven van 340 punten.

Dus technisch oogt het plaatje momenteel prima.   Fundamenteel gezien zijn de aandelen in de Eurozone ook goedkoop en de bedrijfscijfers over het vierde kwartaal en geheel 2011 vallen tot op heden nog niet echt tegen. Wel zien we meer winstwaarschuwingen dan in de vergelijkbare periode van 2011, met name in de Eurozone. De macro-economische data tonen aan dat met name in de VS het diepste dal achter de rug is en de groei daar is beter dan verwacht. Nu is het wachten dat de politiek in Europa ook daadkrachtige maatregelen zal nemen, waaronder het vergroten van het noodfonds, waardoor er veel meer rust op de financiele markten zal terugkeren. 

De Griekse affaire blijft natuurlijk als een mogelijk domino effect boven de markten hangen. Hierover krijgen wij op kantoor veel vragen en ik zal U beknopt uitleggen wat er kan gebeuren. Grote financiele instellingen hebben Griekse leningen, obligaties in hun portefeuille. De waarde daarvan is sterk gedaald. Het plan is nu om die financiele instellingen te dwingen om minimaal 65 procent hierop af te schrijven, zodat er weer ruimte in de Griekse economie ontstaat om weer te groeien, waardoor die financiele instellingen nog in ieder geval 35 procent terug krijgen. Prima plan, zou je denken, immers als Griekenland failliet zou gaan, krijgt men niks.  

Daar ligt een denkfout. De financiele instellingen hebben namelijk hun leningen, obligaties, verzekerd bij verzekeringsmaatschappijen, de zogenaamde credit default swaps. De financiele instelling heeft zijn kredietrisico dus als het ware verzekerd tegen een faillisement. Die zouden dus bij zichzelf kunnen denken, nu moet ik 65 procent afschrijven, maar als de Grieken failliet gaan, betaalt de verzekeringsmaatschappij mijn verzekerde bedrag uit.

De markt van credit default swaps is mega groot.   De laatste ramingen van 2011 gaan uit van een uitstaand bedrag van maar liefst 31.000 miljard dollar. U begrijpt als U dit bedrag leest, dat men er alles aan doet om met partijen tot overeenstemming te komen, zodat iedereen er een goed gevoel aan overhoudt en het domino effect wordt voorkomen.  

Al met al kunnen we concluderen dat we positief aan 2012 zijn begonnen en belooft het net als 2011 een beweeglijk jaar te worden, maar dat is uiteraard voor de handel waarin wij ons mee bezig houden, opties, futures en turbo's natuurlijk ideaal. We zouden in de maand februari even een stapje terug mogen doen richting 312 a 308 en daar liggen dan weer nieuwe kansen.